作者：hyphin來源：onchaintimes翻譯：善歐巴，金色財經(jīng)

過去的表現(xiàn)并不能預(yù)示未來的結(jié)果。人生有三件事是確定的：死亡、納稅，以及唯一會暴漲的山寨幣是你沒有持有的那些。不受過去束縛

客觀地說，Crypto已經(jīng)經(jīng)歷了一場史詩級的牛市。短短幾年內(nèi)，那些曾經(jīng)被認為遙不可及的目標(biāo)和里程碑都已達成。

可以說，Bitcoin一直是本輪牛市的焦點，而其他資產(chǎn)只是被它帶動上漲，因為這個曾經(jīng)被認為只用于*非*法活動的數(shù)字資產(chǎn)經(jīng)濟，正試圖在主流金融中立足。

在同一時間段內(nèi)，美國股市上漲約18.8%，英偉達上漲約51%，黃金上漲約43%。

那些設(shè)法跑贏大盤的異類，是原生Tokens衍生品（例如質(zhì)押、再質(zhì)押）、少數(shù)幾個meme幣，或者像Hyperliquid、Mantle和Ethena這樣基本面和敘事強大的熱門Tokens?！皼鰶觥绷藛?？

鑒于我們擅長“事后諸葛亮”，且目前預(yù)算不足以購買一個能預(yù)知未來的“魔法水晶球”，任何關(guān)于山寨幣未來走向的大膽預(yù)測都將留給那些付費社群領(lǐng)袖和加密推特上虧損的交易員。我們不會兜售美夢或噩夢，而是將保持公正，分析現(xiàn)有數(shù)據(jù)，以便讀者能形成自己的判斷。

將山寨幣總市值與Bitcoin總市值進行對比，可以從一個稍微不同的角度突出前面段落中的一些觀點。

全球未平倉合約（OI）主導(dǎo)地位圖上的幾個關(guān)鍵區(qū)域揭示了一個驚人的模式。在一次重大走勢之前，Bitcoin在總OI中的份額會縮小，而山寨幣則開始占據(jù)主導(dǎo)地位。有趣的是，這種現(xiàn)象出現(xiàn)在Bitcoin已經(jīng)或即將創(chuàng)下新高的地方頂部附近，而這往往伴隨著拋售。從時間角度來看，目前也不例外，在Bitcoin一個月前創(chuàng)下123,682美元的新高后，山寨幣的累計未平倉合約主導(dǎo)地位正逐漸逼近約64%。與之前的跑贏大盤時期相比，有幾個顯著的差異：Bitcoin的主導(dǎo)地位逐漸下降，Ethereum的存在感更大，以及除Ethereum外的山寨幣表現(xiàn)異常。這給人兩種矛盾的印象：要么是“涼涼”了，要么是一場由Ethereum領(lǐng)漲的、貨真價實的山寨幣上漲趨勢正在醞釀，正如古籍所預(yù)言的那樣。無論走勢如何，波動性增加的可能性似乎都很大，應(yīng)謹慎使用杠桿。結(jié)論

至于山寨幣是否已經(jīng)“涼涼”，答案必須是響亮的“沒有”，因為已經(jīng)發(fā)生了大量的積極成果和發(fā)展。要擺脫那些在輕松時期形成的認知偏見可能很困難，當(dāng)時只需要隨意挑選代碼或做最少的盡職調(diào)查就能成功，但每個周期都會呈現(xiàn)新的動態(tài)和挑戰(zhàn)，經(jīng)常會使基于過時信息的假設(shè)失效。歸根結(jié)底，投資投機性和不受監(jiān)管的資產(chǎn)本身就是有風(fēng)險的，需要格外謹慎以避免損失。

當(dāng)人們不斷被社交媒體上那些慶祝并承諾巨額回報、告訴大家要“信仰”的人所影響時，很容易被誘惑，不惜一切代價地去孤注一擲，希望能夠提前退休。他們的謊言是不可信的。