作者：MariePoteriaieva，CoinTelegraph；編譯：五銖，金色財經(jīng)

新Tokens上市就像是打了興奮劑的股票市場。沒有傳統(tǒng)金融的護欄，價格會劇烈波動，幾天甚至幾小時內(nèi)就能賺到大錢，而且更常見的情況是破產(chǎn)。幣安交易所通常是許多此類Tokens的首選上市目的地，為交易者提供高風(fēng)險的賭注和追逐下一個市場熱點的機會。

然而，仔細觀察其上市情況，就會發(fā)現(xiàn)這些機會在統(tǒng)計上并不樂觀。一些分析師認為，這種可能性接近于零，因為大多數(shù)新幣安上市都遵循可預(yù)測的哄抬和拋售周期，之后沒有明顯的復(fù)蘇。

這引出了一個關(guān)鍵問題：這只是當(dāng)今市場的本質(zhì)，還是CEX正在積極推動不可持續(xù)的投機？近期幣安Tokens上市情況

CEX的許多新Tokens上市都遵循類似的模式。價格在上市數(shù)小時內(nèi)飆升，然后很快暴跌并穩(wěn)定在較低水平。

以下是幣安自今年年初以來所有新上市Tokens的明細：

LAYER（DeFi）——2月11日上市，較上市高點下跌50%。

TST（Memecoin）——2月9日上市，下跌80%。

BERA（L1Blockchain）——2月5日上市，下跌38%。

ANIME（CultureCoin）——1月22日上市，下跌74%。

TRUMP（Memecoin）——1月19日上市，下跌82%。

SOLV（DeFi）——1月17日上市，下跌78%。

COOKIE（MarketingFi）——1月10日上市，下跌74%。

AIXBT（AI）——1月10日上市，下跌67%。

CGPT（AI）——1月10日上市，下跌68%。

BIO（生物技術(shù)）——1月3日上市，下跌88%。

VELO、CGPT、CAT1天價格圖表。資料來源：MariePoteriaieva、CoinGecko為什么CEXTokens上市會出現(xiàn)哄抬和拋售現(xiàn)象？

有幾個因素（單獨或組合）可以解釋為什么新上市的Tokens在CEX開始交易時會拋售。

最明顯的原因是它們?yōu)閮?nèi)部人士和風(fēng)險投資家提供了理想的退出機會。由于沒有限制，項目支持者可以立即拋售其持有的Tokens，在真正的市場需求形成之前套現(xiàn)。這可能是項目缺乏長期利益或任何實際效用的信號。

另一個促成因素是初始供應(yīng)有限和流動性低。當(dāng)Tokens以受限的流通供應(yīng)量首次亮相時，早期買家會迅速推高價格。在這種情況下，隨著更多Tokens的出現(xiàn)（無論是通過團隊解鎖、歸屬計劃還是流動性注入），人為的稀缺性就會消失，價格也會得到糾正。

最后，過度設(shè)計的炒作和投機可能會發(fā)揮重要作用。像幣安這樣的交易所擁有龐大的用戶群，其品牌知名度可以創(chuàng)造所謂的“賭場效應(yīng)”，交易員蜂擁而至，期望獲得快速爆炸性的收益，而不是可持續(xù)的價值。

至少在理論上，交易所也有可能人為地夸大需求，促使交易員蜂擁而至，不惜任何價格購買。目前沒有確鑿的證據(jù)證明這種操縱行為，但幣安此前曾面臨洗盤交易和做市策略的指控，這些策略旨在夸大需求和交易量。

然而，幣安本身強調(diào)，它有一個“強大的市場監(jiān)督框架，可以識別并采取行動打擊市場濫用行為?！?/p>

雖然上述對近期上市的分析遠非詳盡無遺，但它表明一些交易所的上市機制更傾向于短期投機，而不是可持續(xù)的項目增長。通過優(yōu)先考慮交易量，交易所從炒作周期中獲益，但這種方法可能會削弱用戶信任并引起監(jiān)管審查。

中心化Crypto交易所并不是唯一一個推動新Tokens發(fā)行炒作的參與者。甚至阿根廷總統(tǒng)哈維爾·米萊(JavierMilei)最近也被發(fā)現(xiàn)在做同樣的事情。此外，一些CEX確實試圖通過將新上市的Tokens標記為“種子”投資并要求用戶承認其高風(fēng)險性質(zhì)來降低部分風(fēng)險。