Grayscale：哪些因素正改變當前的加密市場狀態(tài)？
來源：Grayscale；編譯：陶朱，金色財經(jīng)摘要
1月份，Crypto市場繼續(xù)攀升，盡管周末關稅消息導致估值回落。1月份還出現(xiàn)了一系列活動，這可能會對2025年余下時間及以后的數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生影響。
特朗普政府發(fā)布了一項關于Crypto的全面行政命令，承諾保護市場的關鍵原則，包括數(shù)字資產(chǎn)的自我托管權。該命令還表示，政府將“促進穩(wěn)定幣的發(fā)展和增長”。同一天，美國證券交易委員會(SEC)發(fā)布了更新的政策指導，允許傳統(tǒng)金融機構托管加密資產(chǎn)。
除了政策新聞外，中國人工智能實驗室DeepSeek的技術突破也讓人們關注到對去中心化人工智能模型和相關基礎設施的需求。
根據(jù)我們與FTSE/Russell合作開發(fā)的灰度加密行業(yè)指數(shù)，2025年1月加密市場整體估值上漲了7%?；叶燃用苄袠I(yè)指數(shù)是衡量可投資數(shù)字資產(chǎn)的市值加權指標。Bitcoin的價格環(huán)比上漲了9%，月內(nèi)最高價達到約10.9萬美元，1月底上漲至[1]。市值低于Bitcoin的加密資產(chǎn)（通常稱為“山寨幣”）總體上漲了約4%（圖表1）。
圖1：1月份Bitcoin表現(xiàn)優(yōu)于整體Crypto市場
1月20日特朗普總統(tǒng)就職后，新政府立即開始改變美國對Blockchain技術和數(shù)字資產(chǎn)的政策。第一個具體的政策變化是撤銷美國證券交易委員會(SEC)工作人員會計公告(SAB)121，該公告要求金融機構將托管的加密資產(chǎn)視為資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn)，從而阻止它們參與這項業(yè)務。1月23日，代理主席Uyeda領導下的SEC發(fā)布了SAB122，撤銷了之前的命令。這一變化應該允許現(xiàn)有的證券托管人也保護美國的加密資產(chǎn)。
同一天，白宮發(fā)布了一項關于加密政策的行政命令(EO)，題為“加強美國在數(shù)字金融技術領域的領導地位”。GrayscaleResearch認為，行政令最重要的特點是支持行業(yè)的基本原則，包括訪問開放網(wǎng)絡、開發(fā)和部署軟件、參與Mining和質(zhì)押/驗證、點對點交易以及自我托管數(shù)字資產(chǎn)的權利。它還強調(diào)了保護個人和企業(yè)獲得傳統(tǒng)銀行服務的必要性。行政令進一步列出了修改聯(lián)邦政府法規(guī)的時間表，并成立了總統(tǒng)數(shù)字資產(chǎn)市場工作組，該工作組將包括財政部長和其他監(jiān)管機構。
總統(tǒng)的行政令還表示，政府的政策是“促進合法合法的美元支持的穩(wěn)定幣的發(fā)展和增長”。穩(wěn)定幣提供了一種使用Blockchain基礎設施以美元等法定貨幣進行交易的方式。如今，穩(wěn)定幣的總流通價值超過2000億美元（圖3）。鑒于行政令中的明確要求，穩(wěn)定幣可能是監(jiān)管指導變化最快的領域。在歐盟，穩(wěn)定幣政策被納入加密資產(chǎn)市場(MiCA)法規(guī)，該法規(guī)于去年年底全面生效。穩(wěn)定幣USDC已與MiCA達成監(jiān)管協(xié)議，而Tether(USDT)尚未達成，這可能是USDC近期市場份額增長的原因之一。Tether在1月份表示，它正在制定針對歐洲市場的戰(zhàn)略[4]，并宣布USDT將加入Bitcoin閃電網(wǎng)絡[5]。
在過去的一年中，SolanaBlockchain的memecoin發(fā)行活動激增。這項活動主要由pump.fun推動，這是一個創(chuàng)新平臺，用戶可以在該平臺上創(chuàng)建和部署自己的memecoin。在過去的一年中，Solana上創(chuàng)建了約700萬個新的memecoin，pump.fun上的新Tokens以每天約6萬個的速度發(fā)行（圖表5）。Memecoin交易會產(chǎn)生交易費，因此為SolanaTokens持有者帶來價值。Pump.fun本身（僅2025年1月就接近1.5億美元）。[8]SolanaBlockchain（托管memecoin以外的應用程序和活動）因此，Solana的費用收入與Ethereum的費用收入相當，而Solana（完全攤?。9]的市值僅為Ethereum的35%。[10]
圖5：Solana平臺pump.fun平均每天發(fā)行約6萬個memecoin
就像傳統(tǒng)市場一樣，人工智能技術的發(fā)展是1月份加密資產(chǎn)類別的主導主題。最重要的是，1月20日，中國初創(chuàng)公司DeepSeek推出了其新的開源人工智能模型R1，
與此同時，DeepSeek新聞強調(diào)了與中心化人工智能開發(fā)相關的風險，例如數(shù)據(jù)安全、偏見和審查制度——這些風險可以通過基于Blockchain的人工智能平臺（如Bittensor）來解決。Bittensor是一個去中心化的網(wǎng)絡，旨在創(chuàng)建一個“人工智能互聯(lián)網(wǎng)”，其中互聯(lián)的生態(tài)系統(tǒng)稱為“子網(wǎng)”，每個子網(wǎng)都專注于不同的特定用例。Bittensor計劃在2月中旬進行一次潛在的重大網(wǎng)絡升級，稱為動態(tài)TAO（“dTAO”），這將使投資單個子網(wǎng)成為可能；我們相信這可能會為Bittensor生態(tài)系統(tǒng)注入一波新的流動性。[16]訪問DeepSeek的高性能開源模型也可能降低成本，并降低許多開源去中心化AI項目的進入門檻，尤其是在應用層，例如AI代理。我們已經(jīng)看到這種情況發(fā)生了。例如，去中心化AI代理啟動板ai16z（更名為ELIZAOS）允許使用其ELIZA框架構建的代理訪問DeepSeek的模型。
數(shù)字資產(chǎn)行業(yè)正在迅速發(fā)展——正如2025年1月的一系列新聞所證明的那樣。雖然有許多不同的發(fā)展，但總的來說，它們表明監(jiān)管透明度提高、機構采用率不斷提高以及技術不斷進步。
[1]來源：Artemis。截至2025年1月31日的數(shù)據(jù)。
[2]來源：彭博社。
[3]來源：彭博社。截至2025年1月31日的數(shù)據(jù)。
[4]來源：CryptoSlate。
[5]來源：CoinTelegraph。
[6]來源：TranscriptvsRollCall。
[7]來源：Artemis。截至2024年1月25日的數(shù)據(jù)。
[8]來源：DuneAnalytics。截至2024年1月25日的數(shù)據(jù)。
[9]來源：TokenTerminal。截至2025年1月31日的數(shù)據(jù)。
[10]來源：Artemis。截至2025年1月31日的數(shù)據(jù)。
[11]來源：Artemis。數(shù)據(jù)截至2025年1月25日。
[12]Cryptorank
[13]CCData穩(wěn)定幣和CBDC報告，2025年1月。
[14]“中國頂級人工智能模型如何克服美國制裁。”麻省理工技術評論。2025年1月24日
[15]“中國的DeepSeekAI震撼行業(yè)并削弱美國的氣勢?！盉BC。2025年1月28日。
[16]X.com