作者：MattCrosby，BitcoinMagazine；編譯：鄧通，金色財經

隨著Bitcoin價格達到六位數已成常態，而更高的價格似乎已成必然，對關鍵鏈上數據的分析為市場的潛在健康狀況提供了寶貴的見解。通過了解這些指標，投資者可以更好地預測價格走勢，并為潛在的市場高峰甚至任何即將到來的回撤做好準備。終端價格

終端價格指標結合了銷毀幣天數(CDD)，同時考慮了Bitcoin的供應量，歷來是預測Bitcoin周期峰值的可靠指標。銷毀幣天數衡量了Tokens轉移的速度，同時考慮了持有時間和Bitcoin的移動數量。

圖2：Puell倍數已攀升至1.00以上。

現在，Puell 倍數已回升至1以上，表明礦商將恢復盈利。從歷史上看，超過這一門檻表明牛市周期已進入后期，通常以指數級價格上漲為標志。在之前的所有牛市中都觀察到了類似的模式。MVRVZ分數

MVRVZ分數衡量相對于實際價值（Bitcoin持有者的平均成本基礎）的市場價值。標準化為Z分數以考慮資產的波動性，它在識別周期高峰和低谷方面非常準確。

圖4：AASI表明100,000美元以上的情況過熱。

最近的數據顯示，在Bitcoin從50,000美元迅速攀升至100,000美元后，市場略有降溫，表明市場正處于健康的盤整期。這一停頓可能為長期持續增長奠定基礎，并不意味著我們應該對中長期持悲觀看法。已支出輸出利潤率

已支出輸出利潤率(SOPR)衡量Bitcoin交易的已實現利潤。最近的數據顯示獲利回吐有所增加，這可能表明我們正在進入周期的后期階段。

圖6：VDD有點熱，但不是太熱。

雖然Bitcoin目前的VDD水平表明市場略微過熱，但歷史表明，在達到峰值之前，Bitcoin可能會維持這一區間數月。例如，在2017年，VDD表明超買狀況在周期達到頂峰的近一年前就已出現。總結

綜合起來，這些指標表明Bitcoin正在進入牛市的后期階段。雖然一些指標表明短期內會降溫或略微過度擴張，但大多數指標都表明整個2025年仍有相當大的上行空間。本周期的關鍵阻力位可能出現在150,000美元至200,000美元之間，隨著我們接近峰值，SOPR和VDD等指標將提供更清晰的信號。