DeFi正強(qiáng)勢回歸 新一輪DeFi牛市即將到來？
作者：Flow，SwissBorg研究員；翻譯：0xjs@金色財(cái)經(jīng)
2020年夏天被稱為“DeFi之夏”，對(duì)于加密行業(yè)來說是一個(gè)不可思議的時(shí)期。DeFi首次不再只是一個(gè)理論概念，而是一個(gè)在實(shí)踐中行之有效的概念。在此期間，我們目睹了幾個(gè)DeFi原語的流行度激增——DEX（DEX）Uniswap，借貸協(xié)議aave，算法穩(wěn)定幣Sky（原MakerDAO），還有更多。
隨后，DeFi應(yīng)用程序中的總鎖定價(jià)值(TVL)大幅增長。從2020年初的約6億美元，到年底，TVL上升到160多億美元，并在2021年12月達(dá)到歷史最高水平，超過2100億美元。這一增長還伴隨著DeFi領(lǐng)域的強(qiáng)勁牛市。
來源：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)分行
但是，與許多新的顛覆性技術(shù)一樣，DeFi的采用遵循了常見的S曲線路徑，通常被稱為Gartner炒作周期。
然而，有充分的理由表明，這個(gè)無聊的停滯階段并不是DeFi的終結(jié)，而是走向大規(guī)模采用的真正旅程的開始。在此期間，開發(fā)人員繼續(xù)開發(fā)，堅(jiān)定的信徒數(shù)量也在緩慢增長。這為Gartner炒作周期的下一輪迭代奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，下一輪迭代可能會(huì)帶來更多的采用者，規(guī)模也將更大。DeFi復(fù)興
截至撰寫本文時(shí)，這種情況似乎有望推動(dòng)DeFi復(fù)興。與上一屆DeFi之夏背后的催化劑類似，
為了更清楚地了解，讓我們分析一下這些組件：邁向DeFi2.0
多年來，DeFi協(xié)議和應(yīng)用程序已從2020年最初的炒作浪潮中發(fā)展壯大。這些協(xié)議第一次迭代所面臨的許多問題和限制都已得到解決，從而形成了更加成熟的生態(tài)系統(tǒng)。這就是我們現(xiàn)在所說的DeFi2.0運(yùn)動(dòng)的興起。
一些關(guān)鍵的改進(jìn)包括：
更好的用戶體驗(yàn)
跨鏈互操作性
改善財(cái)務(wù)架構(gòu)
提高可擴(kuò)展性
增強(qiáng)鏈上治理
提高安全性
適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)管理
此外，我們還看到了一些新用例的出現(xiàn)。DeFi不再像早期那樣只涉及交易和借貸。再質(zhì)押、流動(dòng)性質(zhì)押、原生收益、新的穩(wěn)定幣解決方案和現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)(RWA)Tokens化等新趨勢使生態(tài)系統(tǒng)更加活躍。但更令人興奮的是，我們還看到新的原語在我們說話的同時(shí)不斷被構(gòu)建。最新引起我注意的是建立在現(xiàn)有借貸基礎(chǔ)設(shè)施之上的鏈上信用違約掉期(CDS)和固定利率/定期貸款。健康且不斷增長的DeFi指標(biāo)
自2023年底以來，隨著新一波DeFi協(xié)議的出現(xiàn)，我們見證了DeFi活動(dòng)的復(fù)蘇。
首先，從加密生態(tài)系統(tǒng)中的總鎖定價(jià)值(TVL)來看，我們觀察到，在經(jīng)歷了一段長時(shí)間的停滯之后，勢頭開始恢復(fù)。從2023年10月的410億美元，TVL增長了近兩倍，在2024年6月達(dá)到1180億美元的局部高點(diǎn)，然后穩(wěn)定到目前的850億美元左右。雖然這仍低于歷史最高水平(ATH)，但仍然是一個(gè)顯著的上升趨勢。有充分的理由表明，這可能是TVL長期上升趨勢的第一波。
來源：TheBlock
最后但并非最不重要的一點(diǎn)是，近幾個(gè)月來，DeFi領(lǐng)域相對(duì)于更廣泛的加密生態(tài)系統(tǒng)所占據(jù)的市場份額一直在上升。在一個(gè)每個(gè)人都在爭奪注意力的市場中，DeFi開始再次引起轟動(dòng)。
另一個(gè)值得注意的機(jī)構(gòu)興趣日益增長的例子是PayPal的PYUSD穩(wěn)定幣，該幣最近達(dá)到了一個(gè)重要的里程碑：推出僅一年后，市值就超過10億美元。
1）這一寬松周期必然會(huì)增加系統(tǒng)中的流動(dòng)性。流動(dòng)性是金融市場的關(guān)鍵要素，過剩的流動(dòng)性是有益的，因?yàn)檫@意味著有更多資金可以進(jìn)入市場。DeFi和更廣泛的加密市場必然會(huì)從中受益。
2）聯(lián)邦利率下降也將機(jī)械地增加DeFi收益率的相對(duì)吸引力。簡而言之，隨著傳統(tǒng)無風(fēng)險(xiǎn)利率下降，投資者將開始尋求其他收益機(jī)會(huì)。這可能會(huì)導(dǎo)致市場轉(zhuǎn)向DeFi，DeFi提供了穩(wěn)定幣和其他更奇特的策略的廣泛誘人收益率——比幾年前更加安全和可靠。歷史會(huì)重復(fù)嗎？
總而言之，似乎有多種因素趨于一致，預(yù)示著DeFi將會(huì)復(fù)蘇。
一方面，我們目睹了幾個(gè)新的DeFi原語的出現(xiàn)，它們比幾年前更加安全、可擴(kuò)展和成熟。DeFi已經(jīng)證明了它的彈性，并成為加密領(lǐng)域中少數(shù)幾個(gè)具有經(jīng)過驗(yàn)證的用例和實(shí)際采用的領(lǐng)域之一。
另一方面，當(dāng)前的貨幣條件也支持DeFi的復(fù)蘇。這與上一個(gè)DeFi夏季的情況類似，當(dāng)前的DeFi指標(biāo)表明，我們可能正處于更大上升趨勢的開始階段。
歷史不會(huì)重演，但總會(huì)押韻。