來源：幣市操盤手

最近，加密市場迎來了本輪牛市最猛烈的調整。Coinglass數據顯示，過去一周Bitcoin價格從70,079美元大幅下滑至49,000美元，跌幅達到30%，為2023年以來的最大單周跌幅。尤其是8月5日，鏈上杠桿多頭的強平金額高達12億美元，這樣的清算規模歷史上僅在“519行情”中出現過，可見調整有多慘烈。然而，在行情暴跌的前一周，我們就反復提示了周線見頂的風險，并給出了50000-55000的調整目標。如果按照這個思路操作，即便沒有獲利，也基本規避掉大部分風險。

關于市場暴跌的原因，市場眾說紛紜，筆者認為主要原因可以歸結為兩點：首先，失業率連續三個月超出預期，這進一步加劇了市場對美國經濟衰退的擔憂。此外，日本央行突然加息觸發了carrytrade平倉的程序，導致美元資產被大規模拋售。其次，Bitcoin在啟動新一輪上漲行情之前，通常需要對浮盈盤進行一次強烈的清洗。而50000-55000既是多單爆倉的密集區，也是本輪牛市活躍投資者的成本區，對該位置進行洗盤自然也是必不可少的環節。盡管宏觀風險的出現具有偶然性，但歷史上每當美聯儲貨幣政策轉向時，宏觀風險爆發的概率幾乎達到100%。

然而，從目前來看，美國經濟硬著陸的可能性并不大，主要有以下兩個原因：首先，盡管7月份失業率超出預期，但美國SOFA利率的定價表明，市場對明年美國利率的預期僅比原先下調了25個基點，這與外界預測的連續大幅降息不符。其次，7月份失業率的上升主要受到一次性因素的影響，例如德州龍卷風災害導致了24.9萬人臨時失業。總之，只要美國經濟不出現硬著陸，在降息周期中，資本市場有望逐漸走出低迷。

本輪調整，山寨幣繼續成為殺估值的重災區。根據AIcoin的數據，截至8月5日，山寨幣（剔除TOP10）的總市值一度跌至1490億美元，相較于今年的最高點3660億美元下跌了近60%。如果排除自2013年1月以來新發行的31種山寨幣，其市值僅為840億美元，本輪牛市中的漲幅為12%。值得注意的是，2021年時，僅DOT和ICP兩個項目的流通市值就達到了800億美元，這反映了當前山寨幣板塊的低迷程度。

操作上，考慮到宏觀風險尚未徹底出清，Bitcoin短期內仍將繼續延續震蕩筑底的走勢，不排除本周仍會繼續考驗55000一帶。盤面上，XRP的大漲帶動了山寨幣的反攻，不少山寨幣底部反彈已經超過30%，預計山寨幣行情的發酵仍會延續。